党的二十届四中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，深入分析我国发展环境面临的深刻复杂变化，对未来5年发展作出顶层设计和战略擘画，强调要“扩大有效投资”“保持投资合理增长，提高投资效益”。

投资一头连着需求、一头连着供给，扩大有效投资，可以带动需求升级、促进经济增长，还可以优化供给结构，夯实经济增长内生动力，为推进中国式现代化筑牢支撑。今年以来，我国经济顶住压力延续稳中有进发展态势，经济运行展现出强大韧性和活力，其中固定资产投资稳中有降、结构优化。从全国看，1—9月，固定资产投资37.15万亿元，同比下降0.5%，扣除房地产开发投资同比增长3.0%。“两重”建设扎实推进，“两新”政策带动效应不断发挥，关键领域和薄弱环节持续扩大有效投资。从国开行看，9月末人民币非个人中长期贷款余额13.7万亿元，持续发挥政策性金融大额、长期、低成本的资金优势；1—9月实现人民币贷款新增7795亿元，较去年全年多增795亿元，充分彰显逆周期调节作用；新发放人民币贷款平均期限更好匹配重大项目期限；新发放人民币贷款平均执行利率较2024年下降26个基点，促进全社会综合融资成本下降。设立新型政策性金融工具，高质高效完成2500亿元额度投放任务，共支持项目1054个，重点支持经济大省挑大梁，并加大对民间投资和新质生产力领域支持力度，预计可拉动项目总投资3.85万亿元，对固定资产投资形成有力支撑。

同时也要看到，固定资产投资增速已连续6个月回落。从全国看，基础设施投资同比增长1.1%，对经济的托底效应有待增强；制造业投资同比增长4.0%，拉动整体投资增长，但增速也低于去年的9.2%；房地产开发投资同比增长下降13.9%，对整体投资拖累明显。从国开行看，部分基础设施、制造业重点领域贷款需求同比下降，贷款授信和投放数据上可得到印证。

从数据分析及调查研究的情况来看，主要表现是优质项目稀缺，原因有如下几点：

第一，优质项目的谋划储备不足。一是“十四五”期间交通、能源等基础设施投资项目提前完成，“十五五”规划项目正在谋划中。二是受内外部经济环境及“脱钩断链”、行业“内卷”等因素影响，制造业企业普遍控制生产规模，降低负债率，减少新增投资。三是一些重点化债省份、重大项目受地方财政、债务情况影响，获取融资难度较高，项目谋划相对滞后。

第二，一些重点领域的支持配套政策不明确。一是新能源上网电价市场化改革政策有待细化，新能源企业对市场规则和收益预期存疑，项目建设进度放缓。二是城市更新中的老旧住房改造业务还缺乏更为有效的政策指引，部分项目组织和审批备案条块分割，构建可持续融资模式存在难度。

第三，公共事业价格形成机制有待健全。一些准公益性领域收费机制仍需完善，收益与成本倒挂，项目收费期与项目全生命周期不匹配，影响企业投资意愿和融资模式构建。

近期召开的国务院党组会议强调，要“谋划一批带动性强的重大政策、重大改革、重大项目”。当前和今后一个时期，更好促进扩大有效投资，需要多方面发力。

一是要科学谋划项目，切实扩大有效需求。发挥政府部门统筹协调优势，组织策划优质项目，优化项目审批流程。支持引导企业通过科技创新提高产品质量和核心竞争力，打破“内卷”困境，扩大优质项目供给。深入推进“一揽子化债方案”实施，支持化债取得积极成效的重点省份适度打开投资空间。支持金融机构参与“十五五”重大项目谋划。

二是要稳定政策预期，推进新能源、城市更新投资。进一步细化新能源上网电价市场化改革举措。明确老旧住房改造政策，通过综合开发模式支持城市更新，更好适应项目运营需求和收益回报特点，助力构建可持续的融资模式。

三是要改革价格机制，吸引多元资金投入。建立政府支持基础性、公益性、长远性重大项目建设长效机制，持续深化供水、供电、供热等重要公用事业价格改革，进一步完善准公益性领域使用者付费机制，破解融资瓶颈。研究将特定领域重大项目交由政策性金融机构专营。

（作者谭炯系全国政协委员，国家开发银行党委副书记、行长）